Thị trường quốc tế đang chờ đợi cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hàng quý sẽ được tổ chức từ ngày 16 đến 17 tháng 9, khi lãi suất đồng đô la Mỹ dự kiến sẽ tăng sau nhiều năm. Giữ một kỷ lục tối thiểu. Tin tức này dự kiến sẽ có tác động đến thị trường toàn cầu, đặc biệt là trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu không chắc chắn. Trước cuộc họp, ông Trương Văn Phước, phó chủ tịch ủy ban giám sát tài chính quốc gia, đã có cuộc thảo luận với VnExpress.
Ông Trương Văn Phước hiện là phó chủ tịch ủy ban giám sát tài chính quốc gia, với nhiều năm nghiên cứu và đề xuất về quản lý tỷ giá hối đoái. Ảnh: Quý Đoàn (Quý Đoàn)
– Tại sao bạn nghĩ khả năng Fed tăng lãi suất sau cuộc họp này khiến thế giới suy đoán như vậy?
– Đánh giá khách quan rằng trong 7 đến 8 năm qua, Fed là người tiên phong và đóng vai trò rất quan trọng trong việc phục hồi nền kinh tế Mỹ. Nền kinh tế Mỹ là thời kỳ khủng hoảng tài chính nghiêm trọng nhất và suy thoái kinh tế 2007-2008. . . Họ đã ghi tên mình vào lịch sử chính sách tài chính và kinh tế của Mỹ bằng chính sách lãi suất rất táo bạo (lên tới gần 0%) và đã sử dụng nhiều công cụ một cách dũng cảm, bao gồm các công cụ độc đáo như khởi xướng các chương trình cứu hộ. Hỗ trợ dưới hình thức nới lỏng định lượng (QE) để thu hút thanh khoản từ hàng nghìn tỷ đô la trên thị trường. Bây giờ, khi nền kinh tế toàn cầu vẫn còn hỗn loạn và hỗn loạn, Hoa Kỳ với tư cách là một siêu cường và chịu tổn thất lớn là điểm sáng nhất.
Một bác sĩ tài năng đã xây dựng một kế hoạch, và cũng nên điều chỉnh phương pháp điều trị thiết bị tốt, và ngừng điều trị trước đó. Thời gian chính xác cho những thay đổi về thể chất của bệnh nhân. Với những dấu hiệu mới của nền kinh tế, như phản ứng tự nhiên của cơ quan ra quyết định, Fed phải xem xét điều chỉnh các biện pháp đặc biệt rất mạnh mẽ của mình.
Quyết định về việc Fed có xem xét tăng lãi suất hay không là ba yếu tố. Tăng trưởng, lạm phát và việc làm. Cho đến nay, Fed đã không xem xét điều chỉnh các biện pháp hỗ trợ của mình. Chương trình nới lỏng định lượng đã kết thúc riêng biệt. Kể từ năm 2013, Fed đã xem xét khả năng tăng lãi suất. Đáng lẽ họ phải tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 6, nhưng do dự vì GDP trong quý đầu tiên quá thấp và đồng đô la tăng quá nhanh.
Vì tốc độ tăng trưởng của cuộc họp tháng 9 cao hơn mức dự kiến 3,7%, vì vậy hãy chờ tăng lãi suất trước cuộc họp tháng Chín. Fed có bằng chứng cho thấy lạm phát đang tiến đến mức kinh tế tối ưu là 2%. Tỷ lệ thất nghiệp giảm mạnh từ 9-10% khi bắt đầu nhiệm kỳ tổng thống của Obama xuống -5,1%, thấp hơn dự kiến.
Tất cả tin đồn sẽ được phát hành sau cuộc họp này. Tuy nhiên, Fed đã cân nhắc rất nhiều trước khi đưa ra quyết định cuối cùng.
Tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn dự kiến, nhưng số lượng việc làm mới không ổn định. Từ tháng 5 đến tháng 6, trung bình khoảng 220.000 việc làm mới được tạo ra mỗi tháng, nhưng đến tháng 8, chỉ có 173.000 việc làm được tạo ra. Điều này có thể khiến Fed lo lắng rằng tỷ lệ thất nghiệp là không bền vững. Số lượng việc làm mới thấp có nghĩa là chi phí lao động không phù hợp với kỳ vọng, điều này đã làm dấy lên mối lo ngại rằng khả năng truyền tải sẽ đáp ứng kỳ vọng lạm phát. Fed cũng lo lắng về nền kinh tế toàn cầu. Do sự không chắc chắn của Trung Quốc và thị trường tài chính toàn cầu, tăng trưởng kinh tế toàn cầu hiện nay quá yếu.
– Vậy, bạn nghĩ Fed sẽ chọn tăng hoặc duy trì giá lãi suất như thế nào?
– Trên thế giới, một nhóm các học giả nổi tiếng đề nghị Fed lặng lẽ chờ đợi. Trong số đó, cựu Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ, Larry Summers (Larry Summers), nhà kinh tế Paul Krugman (Paul Krugman), người giành giải thưởng Nobel và Quỹ Tiền tệ Quốc tế và Ngân hàng Thế giới. Ngay cả Paul Krugman cũng cười khi thấy lãi suất tăng hiện tại là một ý tưởng tồi.
Như tôi đã phân tích ở trên, khi các chỉ số nội bộ của nền kinh tế không thực sự bền vững và nền kinh tế toàn cầu, Fed cũng do dự. Vẫn không ổn định. Trong Fed, có nhiều ý kiến khác nhau. Về mặt tâm lý học, không khó để hiểu liệu Fed có tăng lãi suất hay không và đối mặt với các vấn đề quá phức tạp, quá khó khăn và không rõ ràng của việc chờ đợi là.
Nhưng theo như các chính trị gia và các nhà hoạch định chính sách, Fed không thể nổi tiếng vì tăng lãi suất trong một thời gian. Trong bài phát biểu trước Quốc hội Hoa Kỳ vào tháng 7 năm ngoái, Tổng thống Janet Yellen nói rằng nếu ông vẫn đang do dự liệu có nên tăng lãi suất vào thời điểm đó hay không, tỷ lệ và lãi suất tăng lãi suất trong tương lai sẽ còn lớn hơn.
Theo tôi, với các yếu tố tâm lý và chính trị nêu trên, có thể cảm thấy rằng Fed sẽ tăng lãi suất, nhưng ít nhất nó sẽ tăng lên 0,25% và sẽ duy trì phần còn lại của năm. Sau khi quan sát việc quản lý lãi suất của Fed trong 20 năm qua, tôi thấy rằng khả năng điều chỉnh lãi suất thành 0,25% là rất cao, cao tới 70-80%. Phạm vi điều chỉnh của hơn 20% các trường hợp là 0,5%, rất ít còn lạiSử dụng lãi suất 0,75%.
– Giả sử Fed tăng lãi suất như mong đợi, động thái này sẽ ảnh hưởng đến thị trường tài chính toàn cầu, đặc biệt là Việt Nam như thế nào?
– Mức tăng 0,25% hàng năm không phải là vấn đề thực sự đối với thế giới. Đối với Việt Nam, đây chỉ là thông tin mới về khả năng phục hồi của nền kinh tế Mỹ. Thật vậy, kể từ đầu năm, thị trường đã hấp thụ khả năng tăng lãi suất, điều này được phản ánh trong sự tăng giá mạnh của đồng đô la Mỹ. Như chúng ta đã biết, sau khi tăng lãi suất, đồng đô la có thể tăng giá, nhưng mức tăng sẽ không quá lớn, sẽ không tồn tại lâu, nhưng sẽ sớm trở lại mức hiện tại. Điều chúng tôi đang chờ đợi là, nếu chúng tôi tăng lãi suất, Fed sẽ đánh giá quyết định này như thế nào và liệu nó sẽ chỉ đường cho việc quản lý chính sách tiền tệ tiếp theo.
– Việc tăng lãi suất của Mỹ sẽ đảo ngược dòng vốn toàn cầu, bao gồm cả Việt Nam. Tuy nhiên, tôi nghĩ rằng trong một nền kinh tế thâm dụng vốn như Việt Nam, tiềm năng tăng trưởng cao, tỷ lệ lạm phát thấp, nền kinh tế vĩ mô ổn định và lãi suất của đồng Việt Nam cao hơn nhiều so với đồng đô la Mỹ. Hoa Kỳ. Vốn đã được chuyển đến một nơi khác.
– Chúng tôi không quá lo lắng về áp lực trả nợ. Hơn một nửa số nợ của chúng tôi đã được vay ở Việt Nam. Khoảng 46-48% khoản vay bằng đô la Mỹ, phần còn lại là bằng ngoại tệ khác. Việc tăng lãi suất đồng đô la Mỹ sẽ không có tác động trực tiếp đến các hợp đồng cho vay đã ký. Nếu đồng đô la Mỹ tăng giá, các loại tiền tệ khác sẽ mất giá, bù cho sự khác biệt trong hợp đồng cho vay và khi tỷ giá tăng, nó sẽ không thể chịu gánh nặng nợ ngày càng tăng. Chưa kể chúng ta vẫn có thu nhập xuất khẩu, chúng ta có thể sử dụng dự trữ ngoại hối để bù cho chênh lệch tỷ giá hối đoái.
– Nếu Hoa Kỳ có thể bỏ qua lãi suất tăng, chính sách tiền tệ của Việt Nam nên thích ứng như thế nào?
– Tại Việt Nam, tất cả các thông tin về việc tăng lãi suất của Fed vào thị trường từ rất sớm và chúng tôi đã phản hồi về mặt chính trị. Trong hai tháng qua. Kể từ đầu năm, đồng đô la đã tăng giá 5% so với đồng Việt Nam. Kể từ đầu năm nay, ba lần tăng tỷ giá hối đoái và hai lần mở rộng đã giải quyết được một phần nhu cầu nội bộ của nền kinh tế, tránh các rủi ro như mất giá của đồng nhân dân tệ Trung Quốc và tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Do đó, nếu Fed tăng lãi suất lên mức không đáng kể, ít nhất là trước đầu năm tới, chúng tôi không có lý do gì để thay đổi chính sách kinh tế vĩ mô của mình.