Báo cáo mới nhất về Triển vọng Kinh tế Việt Nam do HSBC phát hành vào tháng 3 năm 2015 nhấn mạnh rằng đây là cơ hội hợp lý để Ngân hàng Negara giảm lãi suất thị trường tự do (OMO). Theo phân tích của các chuyên gia HSBC, lạm phát thấp rõ ràng là tín hiệu cho thấy lãi suất có thể giảm. Cụ thể, tỷ lệ lạm phát thậm chí còn tăng chậm hơn, gần bằng 0 và bắt đầu giảm vào tháng Giêng. Ngân hàng ước tính tỷ lệ lạm phát sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng thấp trong ngắn hạn và có thể dao động trong khoảng 0% đến 1% trong 5 tháng tới trước khi đạt mức tăng trưởng 2,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Vụ còn lại là vào cuối năm 2015. — Theo tính toán của HSBC, đơn vị thực hiện có thể giảm lãi suất OMO từ 0,5% xuống 4,5% để giảm giá vốn, từ đó tạo điều kiện tín dụng linh hoạt hơn. Nhóm tác giả này cho rằng: “Nếu Bank Negara giảm thêm lãi suất, miễn là sản lượng vẫn ở dưới mức tiềm năng, nó sẽ không làm tăng đáng kể áp lực lạm phát.” Lãi suất thực được tính dựa trên lãi suất (không bao gồm tăng giá). báo cáo, tác giả chọn lãi suất OMO. Do đó, trong những tháng gần đây, lãi suất thực tế đã tăng lên. HSBC cho biết: “Chừng nào điều này còn xảy ra, miễn là triển vọng lạm phát trong nước vẫn lạc quan, chúng tôi có thể kỳ vọng lãi suất cơ bản sẽ giảm.” Bản cập nhật tháng 3 cũng phân tích kỹ tình hình lãi suất OMO và lãi suất qua đêm để phát hiện các giao dịch viên. được kỳ vọng sẽ giảm lãi suất OMO trong thời gian tới. Cụ thể, kể từ năm 2011, lãi suất OMO nhìn chung cao hơn lãi suất qua đêm. Điều này có nghĩa là đồng Việt Nam đang dư thừa thanh khoản và hầu như không có ngân hàng nào có thể sử dụng kênh thị trường tự do OMO vì họ có thể tham gia thị trường. Lãi suất qua đêm để tăng lãi suất — Đồng thời, nếu so sánh giữa lãi suất qua đêm và lãi suất thực, tác giả sẽ thấy rằng nhu cầu tín dụng và tăng trưởng tín dụng mạnh hơn, thanh khoản của đồng Việt Nam ngày càng kém đi, và việc thắt chặt và tăng lãi suất qua đêm gần như ngang bằng với lãi suất thị trường tự do. Do đó, khi lãi suất qua đêm và thị trường tự do trở nên tương đồng, các tổ chức tài chính được khuyến khích sử dụng thêm kênh thị trường tự do OMO. “Điều này cũng có nghĩa là Bank Negara có thể giảm chi phí vốn bằng cách giảm lãi suất thị trường tự do của OMO từ 0,5% xuống 4,5%, từ đó tạo ra các điều kiện tín dụng linh hoạt hơn”, báo cáo của HSBC giải thích.
Nếu Ngân hàng Quốc gia vẫn làm điều này. Ông cho rằng điều này có thể là do giá dầu biến động mạnh và ngân hàng trung ương vẫn hoạt động thận trọng. Fed đang có xu hướng tăng lãi suất trong năm nay. Ngoài ra, nhu cầu đang ổn định và tác động bất lợi về giá sẽ chờ đợi trong nửa cuối năm 2015. Tuy nhiên, ngân hàng vẫn hy vọng động thái trên có thể hoàn tất ngay trong tuần này.
Thanh Thanh Lan